Одна из задач современного института банкротства заключается в предоставлении проблемному бизнесу дуализма возможностей в зависимости от типа должника: реабилитации для жизнеспособных и экономически эффективной ликвидации — для нежизнеспособных. Однако как определить, какому бизнесу должника можно помочь, а какому — нельзя? Существующая методика анализа, описанная в Правилах анализа для арбитражных управляющих (постановление Правительства от 25.06.2003 № 367), не позволяет решить эту задачу.
На практике оценку следует проводить в два этапа: (1) экспресс-диагностика и (2) углубленный анализ. Рассмотрим их содержание подробнее.
Экспресс-диагностика
Экспресс-диагностика направлена на определение:
- (не)добросовестности владельца бизнеса должника и его (не)готовности участвовать в переговорах, предоставлять документы, соблюдать достигнутые договоренности;
- особых условий деятельности (гособоронзаказа, мобилизационных мощностей);
- особого статуса предприятия должника, определяющего порядок банкротства (градообразующее, стратегическое, с/х, субъект естественных монополий, застройщик и т. д.);
- типа бизнес-модели должника: многофакторная (бизнес зарабатывает за счет комбинации разных ресурсов — продающего бренда, растущего рынка, низких затрат, новых технологий, управленческой модели) — или однофакторная (бизнес функционирует за счет одного ресурса, потеря которого приведет к невозможности успешной деятельности);
- наличия (отсутствия) фактической работы бизнеса. Здесь три варианта: действующий бизнес (есть выручка, активы, дебиторская и кредиторская задолженность, незавершенное производство, персонал в штате, рабочие контракты, проводятся операции по расчетным счетам, сдается отчетность); недействующий бизнес с активами; недействующий бизнес без активов.
Если в ходе анализа установлено, что текущая деятельность должником не осуществляется, собственник фирмы отсутствует или не готов к переговорам, делается вывод о невозможности реабилитации. Если в ходе анализа установлено, что текущая деятельность должником ведется и (или) у него есть активы, то осуществляется переход ко второму этапу анализа.
Углубленный анализ
Далее проводится углубленный анализ по схеме: определение ключевых показателей (точек контроля) для отслеживания состояния должника → выявление причин кризиса → выводы о (не)возможности продолжения функционирования бизнеса должника и (не)целесообразности реабилитации — на основе ответа на конкретные вопросы по блокам → определение методов антикризисного управления и приблизительная оценка их стоимости. Анализ направлен на получение ответов на следующие вопросы, сгруппированные в таблице.
Углубленный анализ включает следующие элементы.
- Анализ внешних условий позволяет оценить востребованность продукта/услуги должника. Параметры для анализа: текущее предложение на рынке (конкуренты), особенности госрегулирования, клиентские сегменты, динамика цен на сырье и материалы, драйверы спроса на рынке. Если потенциал для продолжения деятельности должника в выбранном сегменте рынка не выявлен, можно рассчитать целесообразность перепрофилирования или других мер.
- Анализ внутренних условий проводится для определения влияния бизнес-процессов и организационно-производственной структуры должника на результаты его деятельности. Делаются выводы о динамике объемов производства и продаж; изменении структуры и уровня затрат; обоснованности цен закупки сырья; управленческой структуре должника; соответствии цен рыночным; возможности и целесообразности сохранения видов деятельности; типе организации производства должника; наличии объектов непроизводственной сферы и возможности их содержать; динамике численности персонала и ФОТ; системе внутреннего контроля; аффилированных лицах; качестве стратегии должника. Если установлено, что бизнес может функционировать на основе сложившихся бизнес-процессов, целесообразно рассмотреть возможность оздоровления и решения выявленных на данном этапе проблем.
- Анализ активов проводится для выявления степени их участия в хозяйственном обороте, оценки эффективности их использования, выявления внутренних резервов обеспечения восстановления бизнеса. Делаются выводы о балансовой стоимости всех активов на последнюю отчетную дату, в том числе по основным элементам; возможной стоимости активов, в том числе имущества, не участвующего в основной деятельности, объектов непроизводственной сферы и уровне затрат на их содержание; балансовой и залоговой стоимости активов, предоставленных в качестве обеспечения; наличии сделок, связанных с неправомерным отчуждением активов. Активы должника группируются на четыре категории: 1) активы, при выбытии которых невозможна основная деятельность должника; 2) активы, реализация которых затруднительна; 3) активы, которые могут быть реализованы; 4) активы, реализация которых невозможна (непереоформляемые лицензии и исключительные права, продукция специального назначения, фирменная упаковка и пр.). Особое внимание следует уделить юридической характеристике активов должника — наличию документов, подтверждающих правовой статус активов, изучению обременений и сервитутов.
- Анализ пассивов проводится в целях определения причин изменений собственного и заемного капитала, выявления обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, возможности проведения реструктуризации обязательств. Анализируется состав и структура пассивов; их динамика по видам, причины изменений и их последствия для должника; причины возникновения просроченной задолженности по видам; обоснованность обязательств. Обязательства группируются по срокам погашения (ближайший месяц, квартал, полугодие), размеру и группам кредиторов, выделяются те, исполнение которых возможно осуществить в рассрочку, изучаются возможности и условия реструктуризации задолженности путем заключения соглашений с кредиторами.
- Анализ финансовых результатов проводится для определения структуры и динамики доходов и расходов должника, определения расходов, требующих наибольшего внимания, причин и возможностей преодоления убыточности. Делаются выводы о прибыльных и убыточных видах деятельности; причинах изменения себестоимости продукции / коммерческих расходов / управленческих расходов и их влиянии на финансовые результаты.
- Анализ движения денежных средств помогает определить, как формируются финансовые потоки (выручка, внереализационные доходы, поступление дебиторской задолженности); объем долговой нагрузки; структуру источников финансирования; целесообразность завершения начатых инвестиционных проектов; рассчитать основные финансово-экономические коэффициенты.
В результате анализа и разработки антикризисных мер в сферах воздействия на рынок, совершенствования бизнес-процессов, оптимизации ресурсов и улучшения управления финансовыми потоками для должника рассчитывается прогнозная модель денежного потока. В расходную часть включается обслуживание долга, капитальные затраты на финансирование антикризисных мероприятий (например, на модернизацию производства), операционные затраты. В поступлениях отражается сумма денежных средств, полученная от продажи или сдачи в аренду активов должника; возврата дебиторской задолженности; продолжения ведения деятельности и (или) от реализации новых антикризисных мер. Если срок восстановления бизнеса превышает полгода-год, денежный поток в финансовой модели подлежит дисконтированию для учета фактора времени.
