С 27 июля 2027 года в банкротстве юридических лиц появляется новый профессиональный участник — антикризисный управляющий. Само название сразу вызывает вопрос: чем он отличается от уже знакомых временного, административного и внешнего управляющих? Антикризисный управляющий анализирует финансовое состояние должника, участвует в работе над планом реструктуризации, контролирует его исполнение, а в зависимости от выбранной модели может получить и полномочия по управлению компанией. Его роль меняется вместе с конструкцией самой реструктуризации.
В центре процедуры находится план реструктуризации. В нем должны сойтись экономика бизнеса, способы урегулирования долгов, график расчетов и модель управления компанией. Закон позволяет менять сроки и объем обязательств, продавать имущество, замещать активы, использовать новацию и отступное, конвертировать требования, менять условия залога, прощать долг и применять другие меры. Цель практична: к окончанию реструктуризации у должника не должно остаться просроченной задолженности, не урегулированной планом.
План реструктуризации остается зоной ответственности должника: именно он предлагает модель реструктуризации и должен подготовить план в течение четырех месяцев с даты введения процедуры. При этом работа над планом не должна идти изолированно. Должник обсуждает его с антикризисным управляющим, конкурсными кредиторами, уполномоченными органами и лицами, предоставляющими обеспечение. Антикризисный управляющий участвует в этом обсуждении, оценивает предложенные решения и затем контролирует исполнение утвержденного плана. При необходимости он может участвовать и непосредственно в подготовке плана. План реструктуризации не требует согласия антикризисного управляющего, а отрицательное заключение управляющего само по себе не препятствует ни его одобрению кредиторами, ни утверждению судом.
Тем самым в новой процедуре формируется достаточно тонкий баланс. С одной стороны, экономическая инициатива сохраняется за самим должником, который обладает наиболее полной информацией о собственном бизнесе, производственных процессах, контрактах и возможностях дальнейшего развития. С другой стороны, кредиторы и суд получают независимую профессиональную оценку со стороны антикризисного управляющего.
Набор базовых обязанностей антикризисного управляющего во многом знаком по другим процедурам банкротства. Гораздо интереснее то, что объем его участия в управлении компанией заранее не задан и зависит от выбранной модели реструктуризации. Закон позволяет по-разному распределить полномочия между собственниками, руководителем, кредиторами и антикризисным управляющим: собственники могут сохранить право избирать и менять руководство, полномочия органов управления могут быть переданы антикризисному управляющему или собранию (комитету) кредиторов, а еще возможна модель с двумя единоличными исполнительными органами и разделением их компетенции в плане. Поэтому воспринимать антикризисного управляющего как будущего директора компании не стоит. Нередко ему придется работать рядом с действующим руководителем.
Ограничения на совершение сделок становятся частью самой модели реструктуризации. После введения процедуры хозяйственная деятельность должника продолжается, но по ряду вопросов свобода принятия решений уже зависит от согласия антикризисного управляющего либо собрания или комитета кредиторов. Часть условий может быть дополнительно задана самим планом. На практике это может потребовать от антикризисного управляющего не эпизодического контроля отдельных сделок, а постоянного понимания того, какие решения принимает должник и как они соотносятся с условиями реструктуризации.
Та же логика работает и в части раскрытия информации. После утверждения плана антикризисный управляющий становится связующим звеном между внутренней информацией должника и внешним контуром процедуры. Должник передает ему существенные сведения не позднее пяти рабочих дней с даты их получения, а антикризисный управляющий в течение следующих пяти рабочих дней размещает их в ЕФРСБ и представляет в суд. Важно, чтобы такие сведения не «застревали» внутри компании и своевременно попадали к управляющему.
В реструктуризации собрание кредиторов становится скорее итогом большой предварительной работы, чем ее началом. К этому моменту основные параметры плана реструктуризации долгов уже должны быть обсуждены, позиции кредиторов понятны, а экономическая модель проверена.
Антикризисному управляющему здесь отведена особая роль: он представляет кредиторам свое заключение о соответствии плана закону и его экономической обоснованности, а затем контролирует исполнение утвержденных решений. Поэтому ценность такого заключения будет определяться не объемом расчетов и таблиц, а доверием кредиторов к самому управляющему и его компетенции, тем, насколько убедительно управляющий способен оценить жизнеспособность предложенной модели реструктуризации.
Заключение антикризисного управляющего в этих условиях приобретает значение не формального процессуального документа, а одного из основных источников информации для оценки реалистичности реструктуризации. Очевидно, что при его подготовке недостаточно ограничиваться только анализом бухгалтерской отчетности или расчетом отдельных финансовых коэффициентов. Потребуется оценивать способность должника генерировать денежный поток, устойчивость предполагаемых источников финансирования, состояние договорной базы, перспективы реализации имущества, влияние корпоративных преобразований, а также иные обстоятельства, от которых зависит возможность исполнения плана.
Здесь управляющему предстоит не столько распорядиться остатками прошлого, сколько помочь проверить жизнеспособность будущего.
И сама логика работы после утверждения плана заметно отличается от привычной траектории банкротства. Процедура может продолжаться несколько лет, а задача состоит не в подготовке имущества к реализации, а в сохранении работающего бизнеса и исполнении согласованной с кредиторами модели восстановления платежеспособности. Антикризисному управляющему придется постоянно сопоставлять фактические результаты с заложенными в план предпосылками и вовремя видеть момент, когда отклонение еще можно скорректировать, а когда оно уже ставит под вопрос дальнейшее исполнение плана. Закон предусматривает и механизмы досрочного прекращения реструктуризации, если ее условия существенно нарушаются.
Для многих арбитражных управляющих профессиональная практика сегодня в значительной степени связана с конкурсным производством, поиском и реализацией активов, оспариванием сделок и распределением конкурсной массы. В реструктуризации центр тяжести смещается: необходимо понимать экономику действующего бизнеса, уметь читать финансовую модель не только ретроспективно, но и на несколько лет вперед, оценивать денежные потоки, инвестиционные потребности, долговую нагрузку и реалистичность сценариев восстановления платежеспособности.
Отсюда меняется и критерий профессиональной успешности. В ликвидационных процедурах результат во многом измерим тем, насколько полно сформирована конкурсная масса, сохранены активы и проведены расчеты с кредиторами. В реструктуризации этого недостаточно: управляющему придется работать с результатом, который еще только должен появиться. Необходимо оценивать не только то, что уже произошло с должником, но и обоснованность предположений о будущей выручке, расходах, инвестициях и финансировании. Причем ошибку в таких предположениях важно увидеть до того, как она превратится в невыполнение плана.
Не менее важными становятся навыки переговоров. План реструктуризации по своей природе должен собрать вокруг одной модели должника, кредиторов, собственников, обеспечивающих лиц и самого антикризисного управляющего. Здесь мало правильно провести собрание кредиторов. Нужно понимать интересы сторон, видеть пространство для компромисса и при этом сохранять независимую профессиональную позицию.
Появление антикризисного управляющего потребует и обновления системы подготовки арбитражных управляющих. Реструктуризация существенно расширяет привычный профессиональный инструментарий арбитражного управляющего. К традиционным для банкротства задачам добавляется необходимость глубоко разбираться в экономике действующего бизнеса, оценивать его перспективы и понимать, какие решения способны обеспечить восстановление платежеспособности.
В итоге антикризисный управляющий — не внешний управляющий с новым названием и не наблюдатель с дополнительными полномочиями. Его роль гибче. Нужно одновременно понимать экономику бизнеса, держать процессуальную рамку, разговаривать с кредиторами и сохранять независимость от должника. Пожалуй, именно это и есть главное отличие нового антикризисного управляющего. Он не просто сопровождает процедуру, а помогает превратить реструктуризацию из набора юридических решений в работающий план восстановления бизнеса.
В каком-то смысле это человек, который сможет найти слабое место в финансовой модели, договориться с кредиторами, не превратившись в представителя одной из сторон, а при необходимости — сесть в кресло генерального директора и лично реализовать то, что еще вчера существовало только в Excel-файле под названием «План реструктуризации_final_7».
